日前,国家发改委等八部委联合下发《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》,对军工企业混改做了新的安排,提出“要抓紧对军工企业国有控股类别相关规定进行修订”,修订完成前,“确属混改需要突破相关比例规定的”可“一事一议”上报研究办理。

存量盘活驱动规模效益齐增长。

这一消息很快引发市场关注,目前A股国资军工上市公司共有40家,其中绝大部分公司国有股东的合计持股比例都超过40%,约有半数公司国有股东合计持股比例超过50%,考虑到这批公司整体市值约为6000亿元,小比例股权混改都将引入巨额资金。

   
公司二季度规模效益双突破的原因主要在于:1、地产业务进入结转周期,公司于报告期内完成浦东金融广场1号办公楼销售预结算及交付,实现归母净利约9亿元,对业绩的贡献度高达近50%;2、积极盘活存量,投资收益显著,2月公司以13.49亿转让前绣实业50%股权,期内为公司带来5.6亿净利,驱动业绩大幅增长。

军工企业混改升温

    合同销售大幅增长,预计全年销售突破历史高点。

《若干意见》指出,军工企业混合所有制改革不断深化,既有的关于军工企业国有股权控制类别界定的政策规定,已不适应军民融合发展的需要。有关部门要抓紧对军工企业国有控股类别相关规定进行修订。

   
2018年上半年,公司实现住宅物业合同销售金额约7亿元,同比大幅增长644.7%。展望下半年,“东方逸品”即将开售,对应货值逾50亿,全年销售预计将突破15年60亿的历史高点。当前公司储备资源较为丰富,苏州绿岸项目规划总建面约108.41万方。随着“地产+金融”平台的搭建完成叠加充沛的项目储备,公司未来将实现地产与金融业务的协同共振发展,推动销售体量的进一步跨越。

类别修订完成前,确属混改需要突破相关比例规定的,允许符合条件的企业一事一议方式报国防科工局等军工企业混合所有制改革相关主管部门研究办理。

    租赁收入略有回落,但未来增长可期。

这一表述令军工企业混改预期迅速升温,有军工企业人士告诉上证报记者,未来军工混改试点有望引入民营资本。

   
截止18年中期,公司持有的主要在营物业总建面约260万方,报告期内,公司实现房地产租赁收入13.82亿元,同比降低3.78%。我们认为在当前房地产项目资产证券化迎来政策风口的机遇下,公司作为核心地区大体量的持有物业主,兼具完备的金融平台,有望在未来赢得更广阔的发展机遇。

从过往央企混改案例来看,上市公司不失为合适的混改对象,其股权结构更清晰、有较为合理的市场价格,有利于建立更加完善的公司治理体系。今年初,国资委有关负责人在有关央企混改的媒体沟通会上就曾表态:“目前,上市公司已成为中央企业混合所有制改革的主要载体。”

    在建量下降,杠杆压力有所减轻。

自2016年重点领域混合所有制改革试点启动以来,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等“七大领域”企业皆迈出实质性步伐,相继有三批共50家试点落地,包括央企和部分地方国企。中国联通通过定增引入中国人寿、BATJ等战略投资者的方案,就被视为央企混改的标杆案例。考虑到军工企业在集团层面有着更加严格的保密要求,将混改引入已经公开化的上市公司,更符合《若干意见》的要求。

   
2018年上半年公司竣工及续建项目共计11个,建面合计100.28万方,同比降幅近50%。公司财务杠杆压力得到缓解,短债压力由17年末约338%回落至约117%,净负债率由17年末约124%回落至约111%。同时公司今年发行一期公司债5亿元,利率5.08%。融资趋严叠加高负债,我们认为公司有较大的动力进一步调动国企的融资优势,优化公司财务健康状况。

admin 电子商务

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