摘要 3月最后一个交易周2018
年3月26日到3月30日,上证综指上涨0.51%,有色金属板块上涨3.66%。申万三级子行业中,锂、稀土板块涨幅较大,分别为11.06%、9.73%,黄金跌幅较大,为-1.98%。基本金属价格方面,LME铅涨幅最大,为2.26%,LME锌跌幅最大,为2.39%。贵金属方面,伦敦金现货下跌0.4%。小品种方面,镨钕氧化物/TREO≥75.0%)、氧化镝、氧化铽分别收于350000.0元/吨、1200.0元/千克、3225.0元/千克,周变动幅度分别为0.0%、0.0%、0.0%;碳酸锂≥99%、电解钴Co99.98分别收于153500.0元/吨、665000.0元/吨,周变动幅度分别为0.0%、0.76%,其余主要品种变动幅度较小。
精炼铜TC价格持续走低,钴价再创新高 铜:精炼铜TC价格持续走低
需求上看,世界经济的复苏,特别是新能源汽车的发展,有望成为铜需求的新增增长极。另外,今年集中扩建的国内冶炼厂有望带来较大新增需求。供给上看,今年集中的矿山薪资谈判带来不确定性,中国废铜政策收紧仍将持续。CSPT小组敲定了采购铜精矿二季度地板价为TC78美元/吨,较一季度降低9美元/吨,环比降幅10.3%,逼近4年新低。压制TC价格的因素主要包括2018年矿山产能紧张预期和国内冶炼厂的扩建增产。
我们认为行业投资主线为:手握国内外核心铜矿资源,话语权较大的标的。因此,重点关注国内铜矿产量最大、冶炼技术最好、产能也最大的江西铜业;相继布局多个海外优质铜矿山的洛阳钼业。
钴:钴价再创新高
需求来看,在新能源汽车的迅猛发展趋势下,中下游厂商纷纷积极布局,甚至部分金融投资者将其视为资产从中获利。供给来看,钴矿主产地刚果央行最新发布2020年钴产量目标,预计将生产钴8.6万吨,而2017年共生产钴约8.25万吨,钴矿产量或将减速,加之近日新矿业法的颁布抬高原料成本,钴价获得强力支撑。价格方面,电解钴本周上涨0.76%,报价665000.0元/吨,再创历史新高。因此,我们认为钴价在一段时间内仍将维持高位。
我们认为行业投资主线为:在需求不减的前提下,上游资源的持续涨价带来利润增加。因此,我们依然看好钴资源龙头:洛阳钼业、寒锐钴业。
风险提示:政策变动风险;原材料及产品价格变动风险。

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